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对话宋鑫:ESG是公募基金投资新工具

发布时间:2022-06-04 20:29:13 作者:新作网 点击:31 来源:网络【 字体:

中航基金不动产投资部总经理、国际金融地产联盟(IFFRE)常务理事 宋鑫

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

碳达峰、碳中和已成为全球共识,我国提出力争在2030年前实现碳达峰,2060年前实现碳中和,ESG理念受到了包括投资者和监管机构在内的空前关注。

基于Wind ESG投资基金板块统计,截至5月20日,73家基金公司发行ESG基金160只,总规模达2269.11亿元。其中,2022年新成立12只ESG基金,是2021年同期的2倍;新成立的ESG基金规模达68亿元,较去年同期上涨59.63%。

越来越多ESG金融产品涌现,基金、债券、理财等产品齐上阵,ESG投资正呈现出高速发展的趋势,作为国内碳排放最大的一个行业,房地产行业正加快绿色转型,加快落地践行ESG理念。

在这样的背景下,ESG投资在更细分的基础设施不动产领域发展形势是怎样的,对于房地产上下游又能带来哪些机遇?带着这样的疑问,焦点财经专访了中航基金不动产投资部总经理宋鑫。

中航基金去年参与发行了境内首批9只公募REITs之一的中航首钢绿能REIT;今年3月更是与华夏银行开发了境内首只获批、首只成立的公募ESG债券主题基金——中航瑞华ESG一年定期开放债券型发起式证券投资基金,是ESG投资理念在固定收益领域的最先实践派。

而且,宋鑫自身也拥有丰富的基础设施项目投资管理经验。无论是从企业实践,还是个人观察角度,对于ESG投资在基础设施不动产细分领域的现状和趋势,都有更深的研究和思考,很有借鉴价值。

ESG是投资工具和方法论

证监会于4月发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,引导行业总结ESG投资规律,大力发展绿色金融。

同样在4月,中央财经委员会第十一次会议强调,全面加强基础设施建设,构建现代化基础设施体系,重点提及加强信息、科技、物流等产业升级基础设施建设,布局建设新一代超算、云计算、人工智能平台、宽带基础网络等设施。

宋鑫认为,证监会的这份文件和中央财经委会议,对ESG投资具有纲领性作用。作为公募基金,传统的投资是面向二级市场标准化产品,主要包括债券与股票,而这份文件和会议的指向,均与ESG相关,主要体现两方面:

第一,从政策上来看,这是一份具有政策红利的文件,指明了发展方向,支持力度是空前的。实际上,自双碳目标提出后,无论是股票、债券,还是公募REITs,在二级市场的表现都有一定的正相关性。

第二,从投资角度分析,公募基金投资债券和股票,包括公募REITs,以往更多的是关注被投主体的财务数据,也会进行前期尽调和访谈。但ESG潮起后,呈现的是企业基本面,能够加透视企业的发展情况和内部管理机制。

治理结构对于一个主体而言,我们认为是最关键的一项。宋鑫指出,无论是投资股票主体,挑选公募REIT主体,主要是看治理结构,这是财务数据难以呈现的,而ESG则可以系统性穿透。

所以,我认为ESG为公募基金进行投资提供了一个很好的方法论和工具。

证监会对于公募基金管理人的要求一方面是始终要站在投资者的角度进行投资,另一方面要坚持价值投资,发现具有长期价值的投资标的。ESG主题债券基金的发行,对这两方面都能产生正向激励。

ESG主要是关注环境(Environmental)、社会(Social)、公司治理(Governance),是一种新的价值理念和评价工具,三个大维度下又分散出N个细分点,有利于投资机构更加详尽、深入了解被投企业,作出投资。

公募基金投资主要分为两方面,一是传统的股票投资和债券投资,二是国家大力发展的基础设施投资,ESG理念在两方面都有深入。通过ESG体系和评价标准,采用负向剔除、正向选择的方法,可以筛选出ESG表现突出的标的,能起到很好的工具化作用。

以中航基金为例,结合外部中债、中证ESG评价体系和内部的ESG评价体系,会根据ESG评价得分投资优质标的,囊括的企业涉及房地产、建筑业、金融业、制造业等行业,中航基金会从各个行业中ESG评分靠前的发行主体中选择投资标的,中航瑞华ESG发行便是由此而来。

未来,随着ESG评价体系越趋完善,会更有助于专业机构和投资者进行分类和评估。所以,ESG肯定会成为一个很重要的投资标准或者工具。宋鑫预判道。

基础设施REITs是投资方向

公募基金行业近两年发展迅速,各类主题基金密集发行,包括新能源、光伏、军工、消费类基金等。ESG主题基金与之相比,更具有代表性,大概率会成为行业未来的发展方向,继而分散出更细分化的ESG相关主题基金。

ESG与双碳目标息息相关,政策层面已经上升到了一定高度;而且与国外相比,国内目前的ESG投资总量无论是从总资金占比,还是资产配置来看,都属于偏少和偏弱。3060双碳目标提出以后,未来很有可能形成一个以碳交易权为核心的体系,类似于金融领域以美元为中心的布雷顿森林体系。

目前,国家推动ESG和双碳的力度很大,未来很有可能成为全社会的发展重点。具体到金融领域,如证券投资领域,ESG主题基金肯定是未来的一大发展趋势。 宋鑫观点很明确,从投资角度来讲,ESG主题基金是公募基金机构长期稳定的业绩因子和贡献超收益的收益因子。

以当下上市产品来分类,ESG主题基金主要是权益类为主,以投资股票和混合基金居多,债券也正成为投资方向。以房地产行业为例,已有多家房企相继发行绿色债券,将是ESG主题基金未来资产配置的重要方向。

除此之外,基础设施REITs也是一大投资方向。宋鑫指出,新型基础设施本身有概念加持,包括5G、充电站和超级计算机等,另一方面也与ESG相关,如涉及到的底层资产,无论是污水处理系统还是垃圾处理系统,甚至新型数据中心,均与ESG关联。

未来这个细分领域会更加精细化,甚至会针对E、S、G三个维度各自成立主题基金。宋鑫总结道,ESG债券主题基金拓展了ESG债券市场资金来源,可以有力支持符合ESG理念的企业和项目融资;同时,ESG债券主题基金为各类投资者开展ESG投资提供了新的工具。

焦点财经与宋鑫对话精选

问:构建现代化基础设施体系已经很明确,您觉得未来这个市场的投资机会是怎样的?

宋鑫:传统公募基金,其实只能投标准化产品,即股票和债券。现在公募REITs出来之后,对公募基金而言,实际上是增加了一个大类投资门类。此前只能投资标品,现在可以投一些非标产品了,可以直接去投基础设施不动产。

基础设施最大的特点,就是现金流稳定,可持续性比较好,具有普惠金融的特性。而公募基金属于代客理财,增加REITs这个大的投资门类后,既对投资产量有促进,也丰富了公募基金的投资品种。

无论是对公募基金,还是广大投资者很有意义,对国家也大有裨益,可以引入投资到新型基础设施的建设当中。

另外,很有很多专家和专业人士,一直在呼吁未来能不能投商业不动产,我认为这可能是趋势啊,虽然目前不行。

问:中航基金除首钢绿能REIT之外,还会发行第二只、第三只吗?

宋鑫:我们近期也有一个汇报,中航基金有两大股东,一个是航空工业集团,另一个首钢集团,都是实体产业型企业,这也是我们与其他公募基金的最大区别之处,我们的股东有实体产业,这也为我们未来继续发行公募REITs打下了比较好的基础。

首钢主要业务除了传统的钢铁之外,就是园区。例如,冬奥会举办地首钢园区,占地面积8.6万平方公里;另外,航天工业集团也有这类型园区,包括新能源的一些板块,那未来其实都可以做REITs。

从中航基金正在开展的项目来讲,实际上也有一些涉及新能源项目,包括一些新能源发电、仓储物流和污水处理的项目,这些有的已经上报发改委审核,有的还属于前期尽调阶段。

问:中航基金后续还会布局ESG主题基金吗?

宋鑫:我觉得未来肯定会有。

因为ESG这种主题类基金,肯定会成为公募基金一个特别重要的发展方向。未来随着我市场的发展,肯定也会有考虑到混合型或者说纯权益型ESG相关主题基金。不仅是中航基金,对各家公募基金来讲,其实都是一个很好的业务发展机会。

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